关于trading的相关知识

1. Sell side 的 投行 的 sales and trading department 一般是client based，一个sales跟他管的客户联系(entertain 客户等等)，客户需要什么的时候，会联系这个sales，然后跟着这个sales的trader会给出报价，一个trader能做的好不好一般看他跟哪个sales，以及这个sales的客户好不好做生意。一般中国人很难配到好的客户，所以bonus也比较少。因为equity在交易市场已经能很好的交易，客户不会找sales去买他需要的东西，所以一般客户需要的产品是fixed income产品，因为没有交易所，以及exotic的产品。trader根据模型给出exotic产品的定价，然后sales告诉客户看看客户要不要买。Asset management 的traders更像prop trading或者hedge fund里面的，就是拿钱做交易，对手是整个市场上的其他人，而不是给什么客户提供服务和报价。

2. put-call parity 在 HTB (hard to borrow) 的时候不成立。P+S = C+ K(discount)。当HTB的时候，无法卖空股票因为市场上的人都在卖，所有人都在买put，所以上面等式的左边在HTB的时候大于右边。当钱很多的时候看空应该short call，因为需要的操作比较少，操作多的话资金量大的会对market有更多的impact cost。

如果你觉得要大跌，要short call的时候要short deep in the money call因为比较贵，而且是别人来操作执行，执行的时候有时要打电话给broker，很麻烦；要long put的时候要long out of money put因为它比较便宜。但是如果你觉得不涨也不跌或者有可能涨也有可能跌，一般要long deep in the money put， 因为你不想因为它突然涨上去你亏了。如果strike是250的put价格50，价格跌到200以下你就赚了；如果strike是240的put价格41，价格跌到199以下你才赚，这1块钱的差别是time value: "价格涨到250以上的概率远远小于涨到240以上的概率，所以...." 没听懂??

3. 教科书上说 call price > S - K 因为1）"max", 2) exp(-rt)
call price = max (S - K*exp(-rt), 0) 现在执行不如以后执行好，因为现在执行用的是现在的strike，比以后的strike要贵(时间价值)
但是教科书上不一定是对的。